Wiadomości

• PL-DANE: Nastroje konsumentów wyraźnie pogorszyły się w październiku – bieżący wskaźnik ufności konsumenckiej spadł z -10,8 do -14 pkt. a wskaźnik wyprzedzający z -7,9 do -10,6. To największy jednorazowy spadek od lipca 2025 r., ale nie zmienia zasadniczo naszej wiedzy o polskim konsumencie. Wskaźniki nastrojów konsumenckich od 2023 r. pozostają w trendzie bocznym.
• PL-BUDŻET: Ministerstwo Finansów poinformowało, że wpływy z podatków od zysków nadzwyczajnych koncernów paliwowych wyniosą 5,2 mld zł. 
• PL-BUDŻET: Notyfikacja fiskalna i kwartalne statystyki sektora instytucji rządowych i samorządowych przyniosły pewne pozytywne wieści. Po pierwsze, wg notyfikacji fiskalnej deficyt sektora wyniesie 7,06% PKB, co oznacza minimalny spadek w stosunku do poprzedniego roku (7,2% PKB po rewizji). Po drugie, wg kwartalnych danych Eurostatu w I połowie roku deficyt sektora spadł do 5,6% PKB (dane odsezonowane) a w ujęciu płynnego roku trend spadkowy był kontynuowany. Sugeruje to, że prognoza wykonania tegorocznego deficytu fiskalnego może być zawyżona, choć bardzo dużo zależy tutaj od realizacji wydatków budżetowych w końcówce roku.  

Komentarz rynkowy

• ZAGRANICA: Rynek ropy naftowej znów próbował być optymistyczny i byliśmy wczoraj świadkami spadków cen tego surowca o ok. 3%. Te jednak się nie utrzymały i od wczorajszego wieczora wzrosty są mozolne, ale systematyczne i zasadniczo jednokierunkowe. Jesiennych maksimów na krótkoterminowym kontrakcie na ropę Brent jeszcze nie przekroczyliśmy, ale w momencie sporządzania niniejszego komentarza nie jest do tego daleko. W ostatnich kilkunastu godzinach nie brakowało sygnałów i przecieków, że działania wojenne w Zatoce Perskiej zostaną wznowione wkrótce (np. po wyborach połówkowych do Kongresu w USA) i że rozmowy USA-Iran nie prowadzą do rozwiązania konfliktu. Niewątpliwie pogłębiłoby to problemy, z którymi borykają się obecnie rynki energii – transport w systemie konwojowym mógłby być utrudniony, potencjał do dodatkowych zniszczeń infrastruktury w regionie jest duży, itp. Wszystko to jednak podpada pod dominującą na rynku narrację „wysokich cen na dłużej”. Co ciekawe, przełożenie na inne rynki było wczoraj ograniczone: wystrzał stóp na krótkim końcu został szybko wykorzystany do odkupienia papierów a w ostatnich godzinach rentowności długoterminowych papierów spadały. Potwierdza to obserwacje, które poczyniliśmy po ostatniej publikacji danych o inflacji w USA – coś się zmieniło w podejściu inwestorów do obligacji i trend wzrostu rynkowych stóp wytracił tempo… z jednym wyjątkiem. Francuskie papiery są w dalszym ciągu wyprzedawane a spready kredytowe tego kraju dalej rosną (na razie bez dalszych konsekwencji dla notowań euro). Biorąc pod uwagę, że ewentualne rozwiązanie jego problemów wymaga czasu, podobnie jak interwencja EBC, sytuacja na rynku francuskich papierów skarbowych zapewne jeszcze się pogorszy zanim się poprawi. Wygląda na to, że rynki również dzisiaj będą żyć tymi dwoma tematami.  
• POLSKA: Wreszcie coś ciekawszego na rynku walutowym – wczoraj złoty umacniał się systematycznie i całkiem dynamicznie, łącznie o 1,5 grosza w stosunku do euro. Sprowadziło to złotego na najwyższe poziomy (EUR-PLN na najniższe) od miesiąca. Wzrost napięcia w Zatoce Perskiej i nerwowość na rynkach dziś rano zaczęły jednak odwracać ten ruch. Nie sądzimy więc, aby wczorajsze umocnienie było zapowiedzią większego ruchu. Dla rynku obligacji z kolei był to kiepski dzień – rentowności systematycznie rosły a spready do rynków bazowych się rozszerzały. Drugą stroną medalu jest jednak to, że rynek właśnie zrobił sobie dużo miejsca na nową podaż SPW, którą dzisiaj dostarczy Ministerstwo Finansów na aukcji. Z tego względu aukcja może być całkiem udana. 

Kalendarz najważniejszych odczytów makroekonomicznych w bieżącym tygodniu znajduje się tutaj.