W Polsce trwa reforma wskaźników referencyjnych. W jej przebiegu GPW Benchmark S.A. jako administrator, rozpoczął opracowywanie nowych wskaźników referencyjnych, m.in.: POLSTR oraz POLSTR Stopa Składana 1M, 3M i 6M. 

Ponadto Komisja Nadzoru Finansowego (KNF) 18 maja 2026 roku potwierdziła, że ostatnim dniem publikacji WIBOR oraz WIBID dla terminów 1M, 3M i 6M będzie 31 grudnia 2036 roku, zgodnie z decyzją GPW Benchmark S.A., będącego administratorem tych wskaźników. Formalna ich likwidacja nastąpi 1 stycznia 2037 roku. Jednocześnie, zgodnie z dotychczasowymi i obecnym komunikatem, w najbliższym czasie zakończy się opracowywanie i publikowanie następujących wskaźników: 

• WIBID ON – do 1 października 2026 r.,
• WIBOR ON – do 1 października 2026 r., 
• WIBOR 1Y – do 22 grudnia 2026 r.*

*z dniem 22 grudnia 2025 r. w oparciu o dotychczasową metodę, a z dniem 22 grudnia 2026 r. w związku ze zobowiązaniem nałożonym na administratora przez organ nadzoru do kontynuowania publikacji wskaźnika referencyjnego na mocy art. 21 rozporządzenia o wskaźnikach referencyjnych, po przeprowadzeniu zmiany metody opracowywania wskaźnika referencyjnego WIBOR® dla Terminu Fixingowego 1Y.

Instytucje finansowe nie będą stosowały WIBOR-u do nowych umów do 31 grudnia 2026 roku. Od 1 stycznia 2027 roku wskaźnik ten będzie wykorzystywany wyłącznie do obsługi wcześniej zawartych umów. WIBOR do momentu całkowitego wygaszenia pozostanie pod nadzorem publicznym i będzie nadal regulowany zgodnie z przepisami rozporządzenia BMR.

Czym jest rozporządzenie BMR?
Rozporządzenie BMR to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/1011 z dnia 8 czerwca 2016 r. w sprawie indeksów stosowanych jako wskaźniki referencyjne w instrumentach finansowych i umowach finansowych lub do pomiaru wyników funduszy inwestycyjnych i zmieniające dyrektywy 2008/48/WE i 2014/17/UE oraz rozporządzenie (UE) nr 596/2014. Jego celem jest zapewnienie, aby wskaźniki referencyjne były ustalane w sposób rzetelny, przejrzysty i wiarygodny. Rozporządzenie BMR określa między innymi zasady dotyczące tworzenia wskaźników referencyjnych przez ich administratorów, przekazywania danych potrzebnych do ich obliczania oraz stosowania tych wskaźników w umowach finansowych.

Czym jest wskaźnik referencyjny?
Zgodnie z rozporządzeniem BMR wskaźnik referencyjny to indeks, który służy jako punkt odniesienia przy ustalaniu wartości instrumentu finansowego, wysokości płatności wynikającej z instrumentu finansowego lub umowy finansowej, a także przy ocenie wyników funduszu inwestycyjnego.

W praktyce wskaźnik referencyjny może być wykorzystywany między innymi do śledzenia stopy zwrotu danego indeksu, ustalania struktury aktywów w portfelu inwestycyjnym albo obliczania opłat za wyniki funduszu.

Do czego wykorzystywane są wskaźniki referencyjne?
Wskaźniki referencyjne mają szerokie zastosowanie na rynku finansowym, w szczególności do:

• ustalania oprocentowania kredytów, pożyczek oraz innych instrumentów finansowych,
• określania wysokości odsetek oraz płatności wynikających z umów,
• rozliczania transakcji finansowych pomiędzy stronami,
• pomiaru sytuacji rynkowej, w tym kosztu pieniądza.

Dlaczego wskaźniki referencyjne są ważne?

• pozwalają na obiektywne ustalanie oprocentowania,
• odzwierciedlają aktualną sytuację gospodarczą i rynkową.

Czym jest POLSTR?
POLSTR (Polish Short Term Rate) to nowy wskaźnik referencyjny:

• oparty na rzeczywistych transakcjach depozytowych,
• wyliczany jako wskaźnik overnight (O/N),
• administrowany przez GPW Benchmark S.A.

Jakie są podstawowe różnice między POLSTR i WIBOR?
Poniżej porównanie wskaźników w tabeli: 

WIBOR	POLSTR
Forward looking (np. 1M, 3M, 6M, 1Y)  Wskaźnik, który prognozuje przyszły koszt pieniądza, zawiera premię terminową	Backward looking (O/N, także Stopy Składane) Wskaźnik oparty na historycznych danych transakcyjnych, bez premii terminowej
Opiera się głównie na kwotowaniach na rynku międzybankowym	Opiera się na rzeczywistych transakcjach
Model prognozowany  (dane rzeczywiste i kwotowania banków)	Model rzeczywisty (rzeczywiste transakcje, zgodnie z zasadami określonymi przez administratora wskaźnika)

Czym jest Narodowa Grupa Robocza ds. reformy wskaźników referencyjnych?
Narodowa Grupa Robocza ds. reformy wskaźników referencyjnych (NGR) została powołana w związku z planowaną reformą wskaźników referencyjnych w Polsce, zakładającą m.in. wprowadzenie nowego wskaźnika referencyjnego stopy procentowej, którego danymi wejściowymi są informacje, które reprezentują transakcje ON (overnight). Celem prac NGR jest zapewnienie wiarygodności, przejrzystości i rzetelności opracowywania i stosowania nowego wskaźnika referencyjnej stopy procentowej.
W pracach NGR udział biorą przedstawiciele Ministerstwa Finansów, Narodowego Banku Polskiego, Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego, Bankowego Funduszu Gwarancyjnego, Polskiego Funduszu Rozwoju, Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie, Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych, Banku Gospodarstwa Krajowego, GPW Benchmark, a także wiodących banków komercyjnych, banków zrzeszających banki spółdzielcze, towarzystw funduszy inwestycyjnych oraz zakładów ubezpieczeń, jak również organizacje branżowe, które zrzeszają podmioty rynku finansowego.

Gdzie mogę uzyskać więcej informacji na temat reformy wskaźników referencyjnych?
Więcej informacji można znaleźć na stronach na stronach:

• Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego – Prace narodowej grupy roboczej ds. reformy wskaźników referencyjnych - Komisja Nadzoru Finansowego,
• GPW Benchmark S.A.: https://gpwbenchmark.pl/,
• Związku Banków Polskich: Strona główna | Banki w Polsce.