Wiadomości

• PL-BUDŻET: Hipotetyczny koszt dla budżetu państwa podniesienia kwoty wolnej do 60 tys. zł w 2027 r. to 58,6 mld zł, a podniesienia progu podatkowego do 140 tys. zł to 11,6 mld zł - poinformowało w odpowiedzi na pytania PAP Biznes Ministerstwo Finansów.
• PL-DŁUG: Bank Gospodarstwa Krajowego na przetargu 30 lipca, w ramach emisji na rzecz Funduszu Przeciwdziałania COVID-19, zaoferuje papiery pięciu serii o łącznej wartości przynajmniej 500 mln zł - podał bank w komunikacie.
• US-DANE: Wg badania Conference Board nastroje amerykańskich konsumentów pogorszyły się, spadając z 92,2 pkt. w czerwcu do 90,8 pkt. w lipcu. To trzeci najgorszy wynik w tym roku i jeden z najgorszych w ostatnich latach. Warto odnotować, że amerykańskie gospodarstwa domowe pozostają pesymistyczne co do stanu rynku pracy – odsetek respondentów uznających pracę za łatwo dostępną wynosi ok. 25% zaś odsetek osób uznających znalezienie pracy za trudne wynosi ok. 22%. Pod tym względem wskazania miękkich i twardych danych rozjechały się w tym roku – ankiety pokazują rynek pracy w gorszym świetle niż dane o bezrobociu i zatrudnieniu.

Komentarz rynkowy 

• ZAGRANICA: Wczoraj przez moment wydawało się, że rynek ropy naftowej wraca do stanu przed ostatniej eskalacji. W godzinach popołudniowych ceny baryłki ropy naftowej dotknęły bowiem $81. To się jednak nie utrzymało i dzisiaj zaczynamy dzień z ropą kosztującą mniej więcej $86 dolarów. W Zatoce Perskiej nie ma przełomu, ale rynki prawdopodobnie słusznie zakładają, że eskalacja takiego przełomu nie przyniesie i przed nami albo niestabilna równowaga, albo powrót do czerwcowego porozumienia ze wszystkimi konsekwencjami (geo)politycznymi. To zaś oznacza tak czy owak *jakiś* przepływ ropy naftowej statkami przez Cieśninę Ormuz, nawet jeśli ruch nie będzie taki, jak przed wybuchem wojny w lutym. Dziś w centrum uwagi znajdzie się posiedzenie Fed. Zmiana strategii komunikacyjnej Fed sprawiła, że to pierwsze posiedzenie od dłuższego czasu, którego wynik może być niespodzianką, bo nie jest znany z wysokim prawdopodobieństwem w momencie jego rozpoczęcia. Rynki scenariuszowi podwyżki stóp przypisują prawdopodobieństwo 35%, co czyni zarówno wzrost stóp jak i ich utrzymanie bez zmian sensownymi zakładami z rynkowego punktu widzenia. Nie pamiętamy, kiedy ostatnio wystąpiła taka sytuacja. Rezygnacja z zarządzania oczekiwaniami przez nowego prezesa Fed (nie będziemy nazywać tego forward guidance, bo technicznie rzecz biorąc to nie to) ma jednak konsekwencje. Rynek brak komunikacji wypełnił swoją analizą danych i skonkludował (zapewne słusznie), że implikują one zacieśnienie polityki pieniężnej, w dodatku raczej szybciej niż później. Jeśli Fed dzisiaj zrezygnuje z podwyżki, skutkiem będzie spadek stóp na krótkim końcu, przy jednoczesnym wystromieniu krzywej. Rynek bowiem uzna, że taka decyzja będzie odroczeniem zacieśnienia, a nie jego odwołaniem.
• POLSKA: Na rynku FX, jak już wspominaliśmy w tym tygodniu, nie dzieje się ostatnio nic. Ciekawszy jest krajowy rynek FI, gdzie wczoraj byliśmy świadkami dominacji niedźwiedzi. Rentowności i stawki swap rosły (te pierwsze o 6-7 pb, te drugie o 3 pb), co ciekawe wbrew trendom globalnym, które faworyzowały niższe stopy. Być może rynek przygotowuje się do dzisiejszej aukcji sprzedaży SPW i jutrzejszej aukcji obligacji FPC BGK, „robiąc miejsce” na dodatkową podaż. Wspomniana aukcja będzie gwoździem dzisiejszego programu. Warto przypomnieć, że poprzednia nie była udana i odbyła się przy podobnych poziomach rentowności.

Kalendarz najważniejszych odczytów makroekonomicznych w bieżącym tygodniu znajduje się tutaj.