U polskich konsumentów stabilnie
Sprzedaż detaliczna wyhamowała z 6,2 w czerwcu do 3,9% r/r w lipcu. To wynik bliski konsensusowi i wieloletniej średniej. Wyhamowanie sprzedaży możemy przypisać przede wszystkim wygaśnięciu pakietu CPN i mniej korzystnemu układowi dni roboczych. Polscy konsumenci pozostają w niezłej formie, choć sprzedaż detaliczna może nie być jej najlepszym probierzem.
Sprzedaż detaliczna (ceny stałe, % r/r)
Źródło: Macrobond, GUS, Pekao Analizy
Pod względem ogólnej dynamiki lipcowy odczyt nie jest zbyt ekscytujący – 3,9% to wartość bardzo bliska konsensusowi (4,5%), naszej prognozie (4,1%) i średniej wieloletniej (4% r/r). W szczegółach nie znajdziemy wielkich niespodzianek, mimo wszystko jednak warto omówić szczegóły tego odczytu:
- Sprzedaż paliw po wygaśnięciu pakietu CPN spadła nawet bardziej niż się spodziewaliśmy, z 9,8% do -0,2% r/r.
- Pomimo dość chłodnej aury, sprzedaż żywności okazała się być całkiem odporna i rosła w tempie znanym z poprzedniego miesiąca (1,7 -> 1,5% r/r).
- Słabo – i tu można już doszukiwać się efektu pogodowego – wyglądała sprzedaż odzieży i obuwia, która spadła o 1,7% r/r po wzroście o 3,3% r/r miesiąc wcześniej.
- Sprzedaż mebli i sprzętu RTV i AGD wyhamowała z prawie 15% do 8,3% r/r i niech Czytelników te liczby nie zwiodą – to dobry odczyt! Kombinacja wysokiej bazy z poprzedniego roku i poprzedniego miesiąca mogła bowiem sprowadzić dynamikę tej kategorii do zera. Pozytywną ocenę można rozszerzyć na sprzedaż samochodów i części.
Sprzedaż detaliczna wg kategorii (ceny stałe, % r/r)
Źródło: Macrobond, GUS, Pekao Analizy
W sprzedaży detalicznej nie dzieje się zatem zbyt wiele. Miesiąc temu, komentując pozytywną niespodziankę w czerwcowych danych, zaprezentowaliśmy dość pozytywną diagnozę kondycji polskiego konsumenta. Dane za lipiec jej nie zmieniają, choć wątpliwości dotyczące konsumpcji usług i finansowania konsumpcji w obliczu hamowania realnego dochodu pozostają w mocy. Póki co podtrzymujemy naszą prognozę wyhamowania konsumpcji prywatnej w 2026 r i czekamy na szczegółowe dane o PKB za II kwartał, które powinny rzucić nieco więcej światła na to, jak konsumenci głosowali portfelami w II kwartale.
Niniejsza publikacja (dalej „Publikacja”) przygotowana przez Departament Analiz Makroekonomicznych Banku Polska Kasa Opieki Spółka Akcyjna (dalej „Pekao S.A.”) stanowi publikację handlową i ma charakter wyłącznie informacyjny. Żadna z jej części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania, w szczególności nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego. Publikacja nie stanowi rekomendacji udzielanej w ramach usługi doradztwa inwestycyjnego, analizy inwestycyjnej, analizy finansowej oraz innej rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczącej transakcji w zakresie instrumentów finansowych, rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r, w sprawie nadużyć na rynku ani porady inwestycyjnej o charakterze ogólnym dotyczącej inwestowania w instrumenty finansowe, a informacje w niej zawarte nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. Publikacja nie została przygotowana zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych i nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania badań inwestycyjnych i nie stanowi badania inwestycyjnego.