Powrót rynkowego pesymizmu
Dziś czeka nas spokojny dzień bez ważniejszych odczytów makro. Dalsza część tygodnia będzie bardziej interesująca – jutro poznamy odczyt inflacyjny z USA, a w kolejnych dniach ważne dane z Polski (finalna CPI, wstępny szacunek PKB za 2. kwartał).
Wiadomości
- PL-KPO: Komisja Europejska pozytywnie oceniła piąty wniosek Polski o płatność w wys. 7,9 mld euro w ramach Instrumentu na rzecz Odbudowy i Zwiększania Odporności. Teraz 4 tygodnie ma na wydanie opinii Komitet Ekonomiczno-Finansowy. Po wypłacie tego wniosku Polska wyczerpie 77% puli całego KPO. Ponadto, w ramach Krajowego Planu Odbudowy podpisano już ponad 1,1 mln umów na ponad 232,4 mld zł, co stanowi 96,5% środków KPO.
- PL-PODATKI: Jest możliwość kolejnego podejścia do podatku od nadmiarowych zysków i może on objąć także dostawców gazu - poinformował minister aktywów państwowych Wojciech Balczun. Dodał, że decyzja o możliwości ponownej regulacji cen paliw póki co nie została podjęta.
- PL-MF-AUKCJA: Ministerstwo Finansów na przetargu zamiany 12 sierpnia sprzeda papiery serii OK0129, PS0131, NZ0331, PS0731, DS1034, DS0436, NZ0936, odkupi: PS1026, WZ1126, OK0127, PS0527 i DS0727.
- EZ-DANE: Wskaźnik zaufania wśród inwestorów Sentix w strefie euro w sierpniu wyniósł +0,9 pkt. wobec -13,4 pkt. miesiąc wcześniej. Analitycy spodziewali się wskaźnika -0,7 pkt.
Komentarz rynkowy
- ZAGRANICA: W ostatnich tygodniach głównym motorem rynków finansowych były dane makro z USA, które ostatnio gasiły oczekiwania na podwyżki stóp Fed. Kolejne dane, które mogą rzucić więcej światła na ten temat, pojawią się dopiero jutro (inflacja CPI za lipiec). W międzyczasie rynki znajdują się pod wpływem geopolityki. Sądziliśmy, że nie straszy już ona inwestorów, ale chyba ogłosiliśmy to trochę przedwcześnie. Impas na Bliskim Wschodzie przedłuża się, nadzieje na porozumienie USA-Iran spadają a ceny ropy rosną i zbliżają się już ponownie do poziomu 90 USD za baryłkę Brent. Na rynkach znowu zagościł pesymizm. Dolar umocnił się i względem euro jego kurs obniżył się z 1,1560 do 1,1540. Rentowności głównych obligacji wzrosły zaś o 3-6 pb, co oznacza, że wymazany został już w zasadzie cały efekt piątkowej niespodzianki na Payrollach. Nie oznacza to jednak, że rynki znowu wierzą w podwyżki stóp. Tym razem to po prostu ucieczka od ryzyka do bezpiecznej przystani jaką są Treasuries. Dziś zapewne będziemy obserwować kontynuację tego trendu. Sądzimy jednak, że będzie on krótkotrwały. Jutro – po niskim odczycie inflacji z USA – inwestorzy przypomną sobie, że podwyżki Fed to bardziej odległa perspektywa niż jeszcze niedawno sądzili. Powinno to przełożyć się na słabszego dolara i niższe rentowności obligacji, zwłaszcza na krótkim końcu.
- POLSKA: Wczoraj krajowy rynek pozostawał w pełni pod wpływem czynników zagranicznych. Mocniejszy dolar przełożył się na słabszego złotego, który względem euro wrócił ponad 4,30. USD/PLN przesunął się z kolei z 3,72 w okolice 3,73. Na rynku stopy procentowej mieliśmy z kolei do czynienia z wyprzedażą polskich obligacji skarbowych. Rentowność 10-latki wzrosła o prawie 15 pb i przebiła 5,8%. Dziś – zakładając kontynuację wczorajszych trendów – papier ten będzie testować lipcowe szczyty (niespełna 5,9%) a najbliższy poważny poziom oporu to 6%, który ostatni raz na stałe został przebity w 2023 r. Sądzimy jednak, że obecna fala awersji rynków do ryzyka będzie zbyt krótkotrwała, żeby wspomniany poziom testować. Polskie aktywa będą ponadto wspierać dane makro, w tym piątkowy odczyt dynamiki PKB za 2kw 2026.
Kalendarz najważniejszych odczytów makroekonomicznych w bieżącym tygodniu znajduje się tutaj.
Niniejsza publikacja (dalej „Publikacja”) przygotowana przez Departament Analiz Makroekonomicznych Banku Polska Kasa Opieki Spółka Akcyjna (dalej „Pekao S.A.”) stanowi publikację handlową i ma charakter wyłącznie informacyjny. Żadna z jej części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania, w szczególności nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego. Publikacja nie stanowi rekomendacji udzielanej w ramach usługi doradztwa inwestycyjnego, analizy inwestycyjnej, analizy finansowej oraz innej rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczącej transakcji w zakresie instrumentów finansowych, rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r, w sprawie nadużyć na rynku ani porady inwestycyjnej o charakterze ogólnym dotyczącej inwestowania w instrumenty finansowe, a informacje w niej zawarte nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. Publikacja nie została przygotowana zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych i nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania badań inwestycyjnych i nie stanowi badania inwestycyjnego.