Pobierz raport

Pszenica

• Po wielu miesiącach spadków europejskie notowania pszenicy w połowie grudnia osiągnęły najniższy poziom w całym ubiegłym roku, po czym nastąpiło ich lekkie odbicie. Na koniec analizowanej sesji (19 sty) na giełdzie Euronext cena kontraktu o najbliższej dacie realizacji (mar’26) była wyższa o 2% w porównaniu do odczytu sprzed miesiąca. Mniejszą dynamikę (+1% m/m) odnotowano w przypadku kolejnej dostawy, na maj 2026. Ceny obu ww kontraktów ukształtowały się w okolicach 190 euro/t pozostając wyraźnie poniżej poziomu z analogicznego okresu sprzed roku – w ujęciu kontynuacyjnym (kontrakty o najwyższych obrotach) roczna dynamika spadku wyniosła 16%.
• W ostatnim tygodniu wzrostową presję na notowania wywierały duże przetargi na zakup pszenicy ogłoszone przez Algierię i Arabię Saudyjską. Algieria określiła wolumen w przetargu na 600 tys. ton, ale niektóre źródła podają, iż faktyczne zakupy mogły przekroczyć 700 tys. ton. Z kolei Saudyjczycy swoje pierwotne oczekiwania określili na niecałe 600 tys. ton, ale nabyli o ponad 300 tys. ton więcej. Wprawdzie dostawy mają pochodzić z Argentyny (w przypadku Algierii) oraz z basenu Morza Czarnego (w przypadku Arabii Saudyjskiej), niemniej sam fakt dużych zakupów odbił się na cenach na europejskim parkiecie.
• Barierą dla większych wzrostów notowań pozostaje jednak bardzo dobra sytuacja podażowa na rynku globalnym. Departament Rolnictwa Stanów Zjednoczonych (USDA) w styczniowym raporcie po raz kolejny, podniósł prognozy światowej produkcji pszenicy, tym razem o 0,5% względem poprzedniej oceny (z grudnia). W rezultacie łączne zbiory na świecie w bieżącym sezonie mają być aż o 5% wyższe niż rok wcześniej, ustanawiając nowy rekord. Korekta w górę była głównie efektem coraz lepszych oczekiwań w Argentynie. Równolegle obserwujemy znacznie niższą dynamikę po stronie popytu – nowa projekcja globalnej konsumpcji jest wyższa tylko o 2% r/r. Rosną więc zapasy, których poziom na koniec sezonu 2025/26 ma być najwyższy od 5 lat.

Kukurydza

• Nieco większe odbicie, niż w przypadku pszenicy, widoczne było na europejskim rynku kukurydzy
  w ostatnim miesiącu. Ceny kontraktu z dostawą w marcu br. były wyższe o 3% w relacji miesięcznej. W nieco słabszym tempie (+2% m/m) drożała dostawa czerwcowa. Kukurydza pozostaje wyraźnie tańsza niż przed rokiem, zaś jej ceny kształtują się tylko nieco powyżej rocznego minimum z października 2025. Analizowana sesja zamknęła się 10% poniżej analogicznego okresu ubiegłego roku.
• Podobnie jak w przypadku pszenicy barierą dla większych wzrostów cen pozostają coraz lepsze prognozy światowej podaży. W styczniowym raporcie USDA wyraźnie podwyższył oczekiwania globalnych zbiorów ziarna względem i tak wysokiego poziomu z poprzedniej projekcji. Łączna produkcja w sezonie 2025/26 obecnie wynosi 1 296 mln ton, tj o 1% więcej niż miesiąc wcześniej oraz o 5% więcej w porównaniu do poprzedniego roku gospodarczego. Jest to przede wszystkim skutek wyraźnej korekty w górę zbiorów w Stanach Zjednoczonych, które są największych producentem i eksporterem kukurydzy na świecie. Równolegle analitycy amerykańskiego rządu tylko nieznacznie podwyższyli prognozę dla popytu na ziarno, czego skutkiem jest wyraźne zmniejszenie napięć w światowym bilansie. Nadal jednak konsumpcja w bieżącym sezonie ma być wyższa niż zbiory.
• Na rynku europejskim można wskazać jednak czynniki, które mogą podnosić ceny, pomimo silnej presji spadkowej z rynku światowego. Po pierwsze jest to mniejszy import do UE. W okresie od początku lipca 2025 do połowy stycznia 2026 wolumen przywozu ziarna do Unii był niższy aż o 19% niż rok wcześniej. Jest to efekt dużego spadku przywozu z Ukrainy. Po drugie niektóre kraje unijne, np. Polska, mierzyły się z problemem niekorzystnej pogody na jesieni (opady), która wydłużyła żniwa, a nawet nie pozwoliła zebrać części plonów.

Rzepak

• Straty z pierwszej połowy grudnia odrabia rzepak.  Na koniec analizowanej sesji (19 sty) na głównej europejskiej giełdzie ceny kontraktu zapadającego w lutym 2026 były wyższe o 5% w porównaniu z lokalnym minimum wyznaczonym pod koniec grudnia oraz wyższe o 4% w relacji miesięcznej. Kolejna dostawa, przypadająca w maju, była droższa o 3% m/m. W ujęciu kontynuacyjnym notowania pozostają poniżej poziomu z analogicznej części 2025 r., o 11%.
• Obciążeniem dla notowań roślin oleistych na świecie jest dobra sytuacja podażowa w bieżącym sezonie. W styczniu USDA podniósł prognozy globalnych zbiorów soi do poziomu zbliżonego do ubiegłorocznego rekordu. Korekta w górę wynika z bardziej optymistycznych ocen brazylijskiej produkcji, czyli kraju kluczowego dla globalnych wyników soi. W Brazylii wystartowały żniwa, zaś kolejne informacje o faktycznej podaży ziarna z nowych zbiorów będą oddziaływały na globalne ceny soi oraz innych oleistych. Równolegle bez zmian, w porównaniu do projekcji z grudnia, pozostawiono przewidywania światowych zbiorów rzepaku. Co ważne, ich poziom pozostaje istotnie wyższy w relacji rocznej (+10%).
• Pozytywny wpływ na kształtowanie się cen mogą mieć z kolei optymistyczne sygnały po stronie popytu. Jak donosi Reuters Chiny wypełniły zobowiązanie zakupu 12 mln ton amerykańskiej soi, złożone przy okazji październikowego spotkania Trump – Xi. Cel został osiągnięty w ubiegłym tygodniu, zaś kupującymi były chińskie firmy rządowe. Odwilż widoczna jest na linii Chiny – Kanada. Trwają rozmowy o obniżeniu chińskich ceł na kanadyjski rzepak oraz kanadyjskich ceł na samochody z Chin. Pierwszą jaskółką był zakup 60 tys. ton ziarna z Kanady, którego dokonały Chiny.