Jednym okiem na Ormuz, drugim na dane makro z USA
Dzisiaj sporo się dzieje. W kalendarzu europejskim odnotowujemy publikację wskaźników ESI i wystąpienia przedstawicieli EBC, w kalendarzu amerykańskim – dane o PKB, inflację PCE, dane z rynku pracy i rynku nieruchomości.
Wiadomości
- PL-DANE: GUS opublikował wczoraj wstępne wyniki badania budżetów gospodarstw domowych za 2025 r. W ich świetle realny miesięczny dochód rozporządzalny gospodarstwa domowego wzrósł o 6,7% a przeciętne wydatki – o 3,6%. Dane wskazują również na nieznaczny wzrost nierówności dochodowych.
- PL-DŁUG: Ministerstwo Finansów sprzedało na wczorajszej aukcji sześć serii obligacji za łącznie 10,3 mld zł (licząc ze sprzedażą dodatkową), przy popycie w wysokości 12,7 mld zł.
- US-DANE: Amerykański wskaźnik aktywności wytwórczej Richmond Fed w maju wzrósł do +13 pkt. z +3 pkt. miesiąc wcześniej - poinformował oddział Fed w Richmond.
Komentarz rynkowy
- ZAGRANICA: Wczoraj rynki wykazywały daleko idący optymizm co do porozumienia USA-Iran i odblokowania ruchu statków w Cieśninie Ormuz (napędzany m.in. rzekomymi przeciekami tekstu porozumienia do prasy), byliśmy więc świadkami spadku cen ropy poniżej poziomów z poniedziałkowego otwarcia. Dziś w nocy wzajemna wymiana ciosów USA-Iran zweryfikowała ten optymizm i przełożyła się na wzrost cen ropy o ok. $4. Co ciekawe, przełożenie tych ruchów na inne rynki było nierówne i niespójne – wczoraj akcje, obligacje i waluty zachowywały się stabilnie, dzisiejsze bombardowania spowodowały spore wahnięcie dolara, wzrost rentowności i spadek indeksów giełdowych. Tym niemniej, rzut oka na poranne ruchy wskazuje, że rynki w gruncie rzeczy nie pożegnały się z ideą szybkiego otwarcia Cieśniny Ormuz i zakończenia konfliktu, postrzegając poranną wymianę ciosów tak, jak poprzednie takie epizody – jako ograniczoną, kalibrowaną i przejściową eskalację, która nie kończy procesu pokojowego. Skoro zyski z poprzednich dni są zachowane, to rynek może jednym okiem patrzeć na proces pokojowy, drugim zaś – śledzić inne zdarzenia. Tych wreszcie jest więcej, bo kalendarz publikacji makro ponownie się wypełnia. Dzisiaj czekamy przede wszystkim na dane z USA (inflacja PCE, cotygodniowe odczyty z rynku pracy, drugi odczyt PKB za I kwartał) oraz na wystąpienia przedstawicieli EBC, którzy mają szansę przypieczętować (lub wycofać się) obecne wyceny mini-cyklu podwyżek stóp.
- POLSKA: EUR-PLN w przedziale 4,23-24, rentowności SPW i stawki IRS uklepują lokalne dno po kilku dniach spadków a wczorajszy dzień nie zmienił tutaj zbyt wiele. Stopy, jeśli w ogóle, to trochę wzrosły, zaś złoty reagował na wahnięcia sentymentu na globalnych rynkach (stało się to też dziś rano, gdy w Zatoce Perskiej na chwilę znów zawrzało). Generalnie jednak niska zmienność mocno utrudnia zadanie analitykom i inwestorom. Wczorajsza aukcja SPW wpisała się we wzorzec z ostatnich tygodni – popyt był solidny, ale niższy niż na początku roku, wpływ na rynek wtórny ograniczony. Dziś nie spodziewamy się, aby czynnik krajowy miał wyjść na pierwszy plan – wszystko pod wpływem prądów z zagranicy.
Kalendarz najważniejszych odczytów makroekonomicznych w bieżącym tygodniu znajduje się tutaj.
Niniejsza publikacja (dalej „Publikacja”) przygotowana przez Departament Analiz Makroekonomicznych Banku Polska Kasa Opieki Spółka Akcyjna (dalej „Pekao S.A.”) stanowi publikację handlową i ma charakter wyłącznie informacyjny. Żadna z jej części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania, w szczególności nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego. Publikacja nie stanowi rekomendacji udzielanej w ramach usługi doradztwa inwestycyjnego, analizy inwestycyjnej, analizy finansowej oraz innej rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczącej transakcji w zakresie instrumentów finansowych, rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r, w sprawie nadużyć na rynku ani porady inwestycyjnej o charakterze ogólnym dotyczącej inwestowania w instrumenty finansowe, a informacje w niej zawarte nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. Publikacja nie została przygotowana zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych i nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania badań inwestycyjnych i nie stanowi badania inwestycyjnego.