Wiadomości

• PL-RPP-STOPY: Ireneusz Dąbrowski powiedział w poniedziałek, że jego zdaniem w lipcu odbędzie się dyskusja nad kolejną obniżką stóp, ale nie zakończy się decyzją o takowej. Dąbrowski zakłada raczej, że do kolejnych obniżek (stanowiących „krótki cykl”) dojdzie w IV kwartale b.r., a RPP będzie czekać na dane dotyczące cen regulowanych, presji płacowej i efektów ostatniej obniżki stóp.  
• PL-MF-AUKCJA: Ministerstwo Finansów na jutrzejszej aukcji zaoferuje sześć serii obligacji za łącznie 6-9 mld zł. W miesięcznym planie podaży wcześniej podano, że podaż na tym przetargu wyniesie 5-10 mld zł.
• WOJNY CELNE: Z komunikatu opublikowanego po spotkaniu w Genewie wynika, że amerykańskie cła na towary z Chin zostaną obniżone ze 145 do 30% a chińskie cła na towary z USA – ze 125 do 10%. Obie strony zgodziły się również nie podwyższać ceł przez 90 dni. Sekretarz Skarbu USA Scott Bennett poinformował również, że obu stronom zależy na zrównoważonym handlu i nie ma mowy o rozdzieleniu gospodarczym USA i Chin.

Komentarz rynkowy

• ZAGRANICA: Weekendowe rozmowy delegacji USA i Chin okazały się bardziej owocne niż zakładano. Rynki były nastawione optymistycznie, ale obniżka ceł o cały rząd wielkości to konkret, którego się nie spodziewały a już na pewno nie aż tak szybko. Indeksy giełdowe za oceanem poszybowały (indeks S&P 500 wzrósł o 3,26%, NASDAQ o 4,35%), a Treasuries przeceniły się o 7pb w segmencie dwulatek lat i 5pb w segmencie 10-latek. Dolar umocnił się zgodnie z oczekiwaniem – EUR/USD obniżył się 1,123 do 1,11. Po takim rajdzie dziś należy spodziewać się umiarkowanej korekty. Tym niemniej apetyt na ryzyko jest na rynkach finansowych duży, więc w kolejnych dniach należy spodziewać się kontynuacji wzrostów na rynku akcji, spadków na rynku obligacji i mocniejszego dolara. Dziś teoretycznie ważny odczyt – inflacja CPI z USA za kwiecień – pierwszy, w którym powinniśmy zobaczyć wpływ ceł na ceny. Ale efekt ten nie będzie najpewniej (jeszcze) duży a efektywna stawka celna w USA od wczoraj mocno spadła. Dla Fed nie będzie to więc kluczowa informacja z punktu widzenia polityki pieniężne. Ważniejsze jest to, co się dzieje w gospodarce realnej – istotniejszy wydaje się więc czwartkowy odczyt sprzedaży detalicznej.  
• POLSKA: Pozytywny sentyment na globalnym rynku nie pomógł krajowej walucie – wróciła stara korelacja: mocniejszy dolar, słabszy złoty. USD/PLN cofnął się o pięć figur (3,77 " 3,82) a EUR/PLN przesunął z 4,235 do niespełna 4,245. Obligacje skarbowe kontynuują zaś przecenę, którą wczoraj mogły napędzić jastrzębie komentarze I.Dąbrowskiego z RPP. W każdym razie rentowności polskich dwulatek wzrosły o 6pb a 10-latek o 8pb. Dziś w kalendarzu brak istotnych wiadomości z Polski, więc krajowy rynek będzie podążał w ślad za rynkami bazowymi. Korekta na dolarze powinna jednak sprzyjać stabilizacji EUR/PLN na obecnym poziomie. Rentowności POLGBs powinny zaś kontynuować jeszcze ruch w górę – zmiana nastawiania z RPP nie została jeszcze naszym zdaniem w pełni wyceniona. 

Kalendarz najważniejszych odczytów makroekonomicznych w bieżącym tygodniu znajduje się tutaj.