Niezły przemysł, słabe budownictwo
W sierpniu produkcja przemysłowa wzrosła o 0,7% r/r - mniej więcej zgodnie z oczekiwaniami (spodziewaliśmy się 0,2%, konsensus 1,0% r/r). Po odsezonowaniu przekłada się to na przyzwoity wzrost o 1,5% r/r. Negatywnie zaskoczyła natomiast produkcja budowlano-montażowa, spadkiem o 6,9% r/r. Do zrozumiałej słabości budownictwa mieszkaniowego dokłada się stagnacja inwestycji infrastrukturalnych.
Napływ funduszy z KPO jest póki co dużo bardziej widoczny w produkcji przemysłowej niż budowlano-montażowej. Dotyczy to zwłaszcza produkcji pociągów, która w statystyce GUS kryje się pod nazwą "inne środki transportu". Faktycznie zamówienia przewoźników kolejowych w tym obszarze są duże a produkcja rozkręcona. Wysoką dynamiką odznacza się także przemysł maszynowy, zwłaszcza z uwzględnieniem ich napraw, konserwacji i instalowania. Byłoby to zbieżne z obserowanym wzrostem nakładów inwestycyjnych firm w tym roku i zarazem w kontrze do ujemnego wkładu inwestycji do PKB w 2kw 2025. Pozytywnie zaskoczyła produkcja mebli, która po wielu miesiącach spadków zdołała w sierpniu wyjść nad kreskę. Sztuka ta nie udała się natomiast branży motoryzacyjnej, która kolejny miesiąc z rzędu notuje spadek produkcji. Generalnie jednak, przetwórstwo przemysłowe kontynuowało w sierpniu umiarkowaną poprawę koniunktury.
Dynamika roczna najważniejszych działów produkcji przemysłowej w sierpniu, % r/r
Źródło: GUS, Analizy Pekao
Negatywną niespodziankę, jak już wspomnieliśmy, przyniosła w sierpniu produkcja budowlano-montażowa. Na słaby wynik miała niewątpliwie wpływ mniejsza liczba dni roboczych niż przed rokiem (o jeden), ale nie tłumaczy to aż tak niskiego odczytu: -6,9% r/r. Ujemne dynamiki w tej branży towarzyszą nam już drugi rok ze względu na wysokie stopy procentowe duszące budownictwo mieszkaniowe oraz cykl funduszy unijnych, których dołek miał miejsce w ubiegłym roku. W tym roku jednak powinniśmy już notować wzrost inwestycji infrastrukturalnych i odbudowę budownictwa specjalistycznego oraz inżynierii lądowej. Wiemy to po rozstrzygniętych przetargach kolejowych o rekordowej wysokości w ubiegłym roku oraz wyśrubowanych planach inwestycyjnych w energetyce (wiatraki na morzu są już stawiane). Inwestycje te rozpędzają się jednak wyjątkowo powoli i wciąż musimy czekać aż pojawią się w statystykach produkcji budowlano-montażowej.
Produkcja budowlano-montażowa wg działów, roczne sumy kroczące
Źródło: GUS, Analizy Pekao
Niniejsza publikacja (dalej „Publikacja”) przygotowana przez Departament Analiz Makroekonomicznych Banku Polska Kasa Opieki Spółka Akcyjna (dalej „Pekao S.A.”) stanowi publikację handlową i ma charakter wyłącznie informacyjny. Żadna z jej części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania, w szczególności nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego. Publikacja nie stanowi rekomendacji udzielanej w ramach usługi doradztwa inwestycyjnego, analizy inwestycyjnej, analizy finansowej oraz innej rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczącej transakcji w zakresie instrumentów finansowych, rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r, w sprawie nadużyć na rynku ani porady inwestycyjnej o charakterze ogólnym dotyczącej inwestowania w instrumenty finansowe, a informacje w niej zawarte nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. Publikacja nie została przygotowana zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych i nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania badań inwestycyjnych i nie stanowi badania inwestycyjnego.