Wiadomości

• PL-DŁUG: W związku z podwyższoną zmiennością na krajowym rynku SPW resort finansów nie zorganizuje środowej aukcji zamiany obligacji - poinformował dyrektor departamentu długu publicznego w Ministerstwie Finansów, Karol Czarnecki. MF będzie monitorować zachowanie rynku SPW, tak aby proces finansowania potrzeb pożyczkowych w drodze emisji obligacji przebiegał efektywnie.
• EZ-DANE: Wskaźnik zaufania wśród inwestorów w strefie euro w marcu wyniósł -3,1 pkt. wobec +4,2 pkt. miesiąc wcześniej - podała grupa badawcza Sentix w komunikacie. Analitycy spodziewali się wskaźnika -3,0 pkt.
• ROPA: Ministrowie finansów grupy G7 oświadczyli, że są gotowi podjąć wszelkie niezbędne kroki w celu wsparcia globalnych dostaw energii, w tym uwolnić strategiczne rezerwy ropy naftowej – napisano w oświadczeniu po poniedziałkowym spotkaniu. Dziś rano ma się odbyć w tej sprawie spotkanie ministrów energii krajów G7 – wg CNBC. Mówi się o uwolnieniu 300–400 mln baryłek - co stanowi 25–30 proc. z 1,2 mld baryłek w rezerwach.

Komentarz rynkowy

• ZAGRANICA: Wczorajsza sesja na rynku ropy naftowej przejdzie do historii. Zakres wahań intraday na cenach ropy naftowej to 37 dolarów za baryłkę. Trzydzieści siedem ($120 w nocy z niedzieli na poniedziałek, $83 w poniedziałek wieczorem). Widzieliśmy ropę tańszą niż wynosił wczorajszy zakres wahań cen tego surowca. Powód? Głównie komentarz prezydenta Trumpa dotyczący „szybkiego” końca wojny. Nie ma w przestrzeni informacyjnej nic innego i w szczególności nie widać oznak wycofywania się wojsk amerykańskich z regionu lub zmniejszenia tempa działań wojennych. Być może trzeba to interpretować jako wyraz przekonania, że Amerykanie uważają, że wyprzedzają założony harmonogram. Dla rynków jednak było to potwierdzenie znanego i lubianego akronimu TACO (ang. Trump Always Chichens Out – Trump Zawsze Tchórzy). Oznaczałoby to, że prezydent już się ugiął pod presją rynkową i będzie szukać sposobu na zakończenie konfliktu i minimalizację jego kosztów ekonomicznych, nawet kosztem długoterminowych problemów Trudno z takiego ruchu wyłowić konkretny sygnał, ale gdy taka idea raz zakiełkuje w umysłach inwestorów, trudno będzie im z niej zrezygnować. Z perspektywy rynkowej najgorsze więc pewnie za nami i $120 wyznacza lokalny szczyt cen ropy naftowej. Czy to oznacza powrót do status quo? Nie, i celne TACO też nie oznaczało powrotu do status quo, a jedynie wznowienie marszu wycen ryzykownych aktywów w górę i „uratowanie cyklu” (brak katastrofalnych skutków makro). Surowce energetyczne będą droższe a ich podaż mniejsza niż przed wybuchem wojny. Wojna, co warto podkreślić, się nie skończyła.  
• POLSKA: EUR-PLN z powrotem w okolicy 4,25 dzięki spadkom cen ropy na przestrzeni wczorajszego dnia i pozytywnym sygnałom deeskalacji (wspomniane w powyższym akapicie TACO). Ponowne zainteresowanie ryzykownymi aktywami pomogło złotemu a inwestorzy mają dodatkowy bonus w postaci wyższej ścieżki stóp procentowych w PLN po ostatniej przecenie na rynku obligacji. Rynek obligacji, nawiasem mówiąc, trochę się uspokoił. Wczorajsze przyrosty rentowności długoterminowych SPW i stawek IRS były niewielkie (2-5 pb), natomiast warto odnotować, jak bardzo zmienił się scenariusz dla RPP. Dwuletnia stawka IRS wzrosła wczoraj do 4%, najwyższego poziomu od października zeszłego roku a z krzywej nie tylko zniknęły obniżki, ale pojawiły się nawet podwyżki – stawka FRA 12x15 przebiła wczoraj 4%. O idei odwracania ostatnich obniżek stóp NBP sądzimy to samo, co o podwyżkach stóp EBC, mianowicie że to się nie wydarzy i inwestorzy nie powinni się tym martwić. Wojna raczej przesuwa pewne wydarzenia w czasie niż wywraca scenariusze makro do góry nogami. Ma jednak konkretne skutki – wczoraj Ministerstwo Finansów odwołało aukcję zamiany. Co dalej? Krajowe aktywa prawdopodobnie przeceniły się za bardzo i w najbliższych dniach ustawią się po nie chętni inwestorzy. Jeśli rynek gra w TACO, to powrót do dawnych trendów jest prawdopodobny.

Kalendarz najważniejszych odczytów makroekonomicznych w bieżącym tygodniu znajduje się tutaj.