Wiadomości

• PL-RPP: Marcin Zarzecki został powołany przez prezydenta Karola Nawrockiego do Rady Polityki Pieniężnej. Zastąpi on w tym gronie Cezarego Kochalskiego. Marcin Zarzecki jest doktorem nauk społecznych, specjalizującym się w socjologii i statystyce. Dotychczas był zatrudniony w IPN. Nie wypowiadał się dotąd szerzej w kwestiach polityki pieniężnej – można założyć, że na łonie RPP będzie on podążał za konsensusem, kształtowanym głównie przez prezesa NBP.
• PL-DANE-HANDEL: W listopadzie sprzedaż detaliczna wzrosła o 3,1% w stosunku do listopada ubiegłego roku. Odczyt był słabszy od konsensusu prognoz (3,9% r/r) i podobnie jak produkcja przemysłowa i budowlano-montażowa kontrastował z pozytywnymi zaskoczeniami z października i września. Cały czas pozytywnie wyróżnia się sprzedaż dóbr trwałego użytku (mebli, sprzętu RTV i AGD, samochodów), która notowała dwucyfrowe wzrosty. Spadek odnotowała natomiast sprzedaż żywności oraz książek i prasy. Uśredniona dynamika sprzedaży detalicznej wciąż jednak sugeruje mocną konsumpcję w końcówce roku w polskiej gospodarce. Więcej na temat tego odczytu napisaliśmy tutaj.
• PL-DANE-M3: Podaż pieniądza M3 wzrosła w listopadzie o 10,6% r/r, głównie za sprawą wzrostu pieniądza gotówkowego w obiegu (13,9% r/r) oraz kredytu dla przedsiębiorstw niefinansowych (wzrost o 10,8% r/r). Odczyt był bardzo bliski konsensusowi prognoz (10,5% r/r).
• PL-KONIUNKTURA: W grudniu nastroje wśród polskich przedsiębiorstw wyraźnie się pogorszyły – wynika z cyklicznego badania GUS. Dotyczy to w zasadzie wszystkich sektorów gospodarki, a w największym stopniu przemysłu (z -7,9 na -11,6 pkt), handlu hurtowego (z -0,2 do -3,8 pkt) oraz transportu i budownictwa. Wyraźnie lepsze nastroje panują w sektorach usługowych (IT, finanse i ubezpieczenia).

Komentarz rynkowy

• ZAGRANICA: Wczorajszy dzień upłynął pod znakiem ponownego wzrostu EUR/USD. Para, przesunęła się z 1,1720 do 1,1775. Ruch był więc całkiem dynamiczny, ale mieścił się w szerokim paśmie wahań w jakim EUR/USD oscyluje od początku grudnia. Wczorajsze osłabienie dolara nie miało wyraźnego źródła. Amerykańska waluta traci ze względu na spodziewane zmniejszenie dysparytetu stóp procentowych między Fed a EBC, ale również ze względu na większą skłonność inwestorów do dywersyfikacji geograficznej swoich aktywów. Na głównych rynkach obligacji wczoraj niewiele się działo, pomijając wzrost rentowności amerykańskich dwu-latek. Dziś duża paczka ważnych danych z USA (PKB, produkcja przemysłowa), które rzucą więcej światła na stan koniunktury w tym kraju. Ewentualne negatywne zaskoczenie może przełożyć się na umiarkowany spadek rentowności Treasuries. Po naszej stronie Atlantyku spodziewamy się spokojnego dnia.
• POLSKA: Sądziliśmy, że krajowy rynek będzie w tym tygodniu leniwie dryfował w kierunku świąt. Nie pomyliliśmy się w odniesieniu do obligacji skarbowych, których rentowności wczoraj nie zmieniały się istotnie. A pomyliliśmy się w odniesieniu do złotego, który wczoraj mocno się osłabiał. EUR/PLN przesunął się o półtorej figury, z nieco ponad 4,20 do 4,2170 – czyli cofnęliśmy się na tej parze walutowej do środy z ub. tygodnia. Wprawdzie osłabienie to zbiegło się w czasie z publikacją nieco słabszych od oczekiwań danych o sprzedaży detalicznej, ale odczyt nie był na tyle zły, aby uzasadnić tak duży ruch. Bardziej prawdopodobna wydaje nam się hipoteza, że umocnienie złotego z czwartku i piątku miało jedynie charakter techniczny – wynikający z zamykania pozycji przez inwestorów przed końcem roku. Tym bardziej, że osłabieniu polskiej waluty nie towarzyszyło umocnienie dolara. Dziś nie spodziewamy się kontynuacji wczorajszego ruchu na złotym.

Kalendarz najważniejszych odczytów makroekonomicznych w bieżącym tygodniu znajduje się tutaj.